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Analyse forex du 22/11/10 en partenariat avec FXCM:

(FXCM.fr) - --------------------------------------------------------------------------------

Ci-dessous, la liste des publications clés de fondamentaux au cours de cette semaine. Il est à noter que tous les marchés américains seront fermés jeudi pour Thanksgiving, d'où une probabilité de volatilité faible lors de cette journée.

Mardi 23 Novembre à 3h00 : prévisions d’inflation à 2 ans de la Banque Centrale néo-zélandaise
Statistique à l’accoutumée peu génératrice de mouvements, elle revêt une plus grande importance cette semaine, en raison de la décision de l’agence de notation S&P de dégrader la note de crédit de la Nouvelle Zélande, de stable à négatif. En effet, l’agence de notation a jugé que la hausse des déséquilibres externes ainsi que le caractère peu diversifié de l’économie locale augmentaient les risques de crise dans le secteur du crédit et de ce fait dans une grande partie de l’économie. Le kiwi n’a pas réussi à ignorer cette annonce, et ce malgré une relance de l’appétit du risque, qui en temps normal entraîne de forts mouvements en raison de sa forte corrélation au risque. Jusque là, les traders s’attendaient à ce que la banque Centrale néo-zélandaise rattrape en quelque sorte son retard en termes de taux d’intérêt par rapport à son homologue australien, et c’est dans ce sens que les prévisions d’inflation de la banque centrale seront importantes. Une évaluation à la hausse de la croissance des prix serait un facteur haussier pour le kiwi, surtout si l’appétit du risque confirme son retour.

Mardi 23 Novembre à 13h00 : Indice des prix à la consommation et Ventes au détail au Canada
L’économie canadienne qui avait fait une belle avancée au cours des premiers trimestres 2010 à l’image de ses homologues australien et néo-zélandais, a déçu nombreux de ses traders avec une inflation qui peine désormais à progresser, mettant ainsi en péril le processus de durcissement de politique monétaire. De même, les ventes au détail se sont affichées en territoire négatif entre les mois de juin et septembre 2010, pour finalement rebondir légèrement au cours du mois dernier. Le loonie avait tout de même réussi à prendre l’avantage sur son homologue américain sur fonds de spéculations sur le QE2 américain et de remontée du pétrole, pour finalement perdre du terrain lors de la semaine marquée par une forte aversion au risque qui avait pénalisé l’ensemble des actifs risqués. L’inflation est attendue en progression en termes annuels de 1.9% à 2.1%, ce qui relance la spéculation en termes de rendement, et signale une appréciation du dollar canadien si les prix se révélaient en ligne ou au dessus des estimations des analystes ; de même, les ventes au détail qui avaient progressé de 0.5% au cours du mois dernier, devraient prolonger leur avancée en s’affichant à +0.8%, ce qui renforce la vision haussière sur le dollar canadien. A cela, il faut ajouter que si l’appétit du risque visible dès la semaine dernière perdure, le loonie conservera l’avantage repris sur le billet vert, en direction de la parité.

Mardi 23 Novembre à 14h30 : PIB des USA annualisé au 3ème trimestre (Révision)
Peu avant l’annonce du QE2, l’économie américaine jugée au plus mal avait étonné par la publication avantageuse du PIB du troisième trimestre à 2.0% face à un précédent à 1.7%. Depuis cette annonce, de nombreux développements ont eu lieu, justifiant selon les analystes une révision à la hausse de 2% à 2.4%. Un tel chiffre serait théoriquement un soutien pour le billet vert, mais il existe la possibilité qu’il alimente un certain appétit du risque, instillant ainsi des gains sur les indices américains et la majorité des actifs risqués.

Mardi 23 Novembre à 20h00 : Procès verbal de la dernière réunion de la Fed
Les détails du QE2 ont été dévoilés voilà maintenant 3 semaines, mais les traders n’ont pu prendre connaissance de la teneur des discussions des officiels de la Fed, alors que certains d’entre eux ont eu l’occasion de s’exprimer à contre sens de la décision finale. Il reste à ce jour difficile de prédire les réactions de traders à cette publication, mais elle pourrait engendrer de la volatilité.

Mercredi 24 Novembre à 10h30 : PIB trimestriel du Royaume Uni
De nombreux fondamentaux se sont éclaircis pour la Livre (Inflation en hausse, mention d’un éventuel QE2 légèrement écartée), mais elle continue d’être pénalisée par sa forte corrélation au risque et par le problème irlandais. Si celui-ci a trouvé début résolution ce weekend, les inquiétudes n’ont pas disparu pour autant (comme ce fut le cas pour la Grèce, dans la mesure où toutes les mesures prises relèvent en quelque sorte du court terme), et à chaque sursaut de craintes vis à vis de l’Irlande, la Livre continuera d’être pénalisée en raison de l’exposition de son secteur bancaire à la dette irlandaise. La seconde révision du PIB trimestriel serait en stagnation à 0.8%, ce qui reste un facteur haussier pour la Livre si le chiffre final se révèle en ligne ou supérieur au consensus, à condition que l’aversion au risque ne s’invite pas dans les échanges lors de cette journée.

Mercredi 24 Novembre à 14h30 : Commandes de biens durables aux USA
Cette donnée statistique relativement volatile constitue l’une des meilleures mesures du climat de consommation, car elle mesure la prédisposition des consommateurs à faire des achats d’un gros montant. Dans un marché qui souffre et qui essaie d’endiguer le risque de déflation, une progression des commandes de biens durables est de bon augure pour la devise locale. Or, le consensus plaide pour une stagnation des commandes ; néanmoins, l’agrégat qui exclut les éléments volatiles devrait progresser au cours de ce même mois d’octobre, mettant en avant une possible réaction mitigée des traders à de tels chiffres.

Mercredi 24 Novembre à 15h55 : Indice de confiance de l’Université du Michigan
Publication d’ordinaire génératrice de mouvements, ce pourrait ne pas être le cas cette fois-ci en raison de l’annonce des commandes de biens durables qui la précède et d’un consensus en stagnation. L’indice de confiance des consommateurs s’imprimerait donc à 69.3, tel qu’au mois précédent, facteur certes haussier pour le billet vert, mais qui pourrait être occulté à la fois par la précédente publication et par la direction du risque.

Vendredi 26 Novembre : Inflation en Allemagne
Comme évoqué lors de plusieurs précédents points sur la monnaie unique, la zone euro prend peu à peu l’avantage sur les USA en termes de taux d’intérêt car l’inflation fait une avancée régulière, tandis que c’est le spectre de la déflation qui menace le plus grand marché de consommation au monde. A ce jour, les chiffres d’inflation de la Zone Euro et ceux de son moteur économique l’Allemagne, (attendus en progression de 0.1% à 0.2%) ne justifient pas de retour à un durcissement de politique monétaire, mais au fur et à mesure que l’inflation avancera vers le taux cible de la BCE, l’euro aura un avantage certain en termes de politique monétaire sur les USA, ce qui constitue un facteur d’appréciation de la monnaie unique.


En conclusion, malgré le classement de ces fondamentaux en fort impact, c’est le risque qui sera le facteur clé dans la direction des échanges sur le forex. Les équilibres en termes de risque qui tournent autour de deux grands facteurs, demeurent à ce jour, très fragiles. Il y a dans un premier temps la crise de la dette en Zone Euro qui met en danger l’intégrité de la monnaie unique; tant que les officiels européens ne seront pas parvenus à un accord clair en ce qui concerne le rôle de la BCE, de même qu’à une résolution pérenne des problèmes de dettes des PIGS, l’euro n’est pas à l’abri d’un retour des assauts vendeurs. Et ce n’est pas que la monnaie unique qui pâtira de cette hausse d’aversion au risque, qui profitera au dollar américain et au yen, mais la majorité des actifs risqués ; la Livre sera très certainement la seconde devises la plus touchée, en raison de l’exposition du secteur bancaire anglais à la dette irlandaise.

Au-delà des développements sur le front européen qui pourraient impacter sur l’appétit du risque, le second facteur clé est la Chine, dont la décision de relever à nouveau le ratio de réserves des banques pour éviter une surchauffe de l’économie, a déclenché une vague d’inquiétudes générale. Tout chiffre ou annonce dans le sens d’un durcissement de politique monétaire chinoise, aura pour effet de réduire considérablement l’appétit du risque, ce qui entraînera des pertes sur les actifs risqués en général.

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La New forex du 22/11/10 a été rédigée par Nadia Compaoré spécialiste de l'actualité forex chez FXCM.

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